对于再次登上《福布斯》杂志封面这件事，马云应该不太高兴。

　　马云 2000 年 6 月登上《福布斯》国际版封面是这家电商巨头早年的一个里程碑式的宣传材料。15 年后，《福布斯》的一期封面标题是《阿里巴巴和他的四万大盗》。

　　马云先后两次成为《福布斯》杂志封面人物

　　因为假货争议，阿里巴巴在 2015 年与奢侈品集团开云(Kering，Gucci等品牌的母公司)有了一场国际诉讼。报道中，当马云被问到这件事时，“他几乎从沙发上一跃而起。马云说：‘我宁可输掉这场官司，损失钱，也要赢得我们的尊严和尊重……Gucci 或任何其他品牌的手袋怎么能卖到这么贵?这很荒谬。我知道品牌公司不高兴，但我也说这是你的经营模式。你必须反思你自己的经营模式。’”

　　很多用户可能确实不觉得Gucci 值那个钱。但当作为全球市值第二大的电商，阿里巴巴在谈及假货问题的时候，指责原品卖得贵，无疑是一种让人意外的态度。

　　这一年，马云也驳斥过海外投资者对阿里巴巴模式想当然的看法：

　　“狭义的电子商务仅仅是今天阿里巴巴集团战略的一部分，我们追求的是打造一个开放、透明、协同的商业基础设施平台。……换句话说，简单地把今天市场上从事电子商务的企业当作阿里巴巴的对手，是把苹果和苹果树相比，是对双方都不合适的。”

　　考虑到这封《致股东信》是在公司股价跌到历史低位的 9 月发布的，还算是件挺有勇气的事——2015 年的阿里巴巴不管是面对消费者、投资方、监管、竞争对手还是自己，处境都要比想象中更艰难一些。

　　2014 年完成史上*** IPO 这件事，可能也给阿里带来了一些“成名的想象”。它看起来已经像是一个有全球影响力的互联网公司了，但依旧面目模糊，外加很多不确定性：独断的管理风格、过分美好的业绩、假货的原罪、下行的中国经济……

　　我们希望从五个方面来说明，这家公司可能不像想象中、或者我们看到的那样顺遂。

　　财富价值：市值缩水了，但还有蚂蚁金服的 400 多亿美元

　　阿里巴巴目前依然是中国最富有的公司之一，市值接近 1800 亿元。根据其 2015 年 10 月底发布的***一季财报，目前整个阿里集团拥有的现金及等价物储备超过 1000 亿元，比传统的“现金流大户”百度还要高。

　　优异的财报数据背后，往往有一些合理的技术手段，比如将控股的阿里影业、阿里健康的相应增值部分计入集团利润。而当 2015 年第二季度公司营收增速下降到历史***位时，华尔街投资者也毫不留情地给出了相应的惩罚。

　　与阿里巴巴相关，还有一块不能忽视的巨额资产是蚂蚁金服。2015 年，这家从支付宝成长起来的互联网金融集团完成了***轮公开融资，当时彭博社对其给出的估值就已经超过 400 亿美元。

　　2016 年初，蚂蚁金服也对外确认，公司正在进行第二轮融资，规模将不低于***轮的 100 亿元。这很可能将使蚂蚁金服超越 Uber，成为全球身价***的非上市公司。

　　根据马云在两大集团中的持股比例，彭博社“亿万富豪指数”目前将其列为了全球第 22 位最富有的人。他的个人身价在 275 亿美元，在中国仅低于王健林的 307 亿美元。

　　彭博亿万富豪指数列出的中国前十大富豪

　　2015 年全年，阿里巴巴至少完成了 47 项对外投资，其中***的几笔包括 45 亿美元现金收购优酷土豆、与苏宁的 283 亿元相互投资、以及年底以 12.5 亿美元参与投资饿了么。

　　BNP Paribas 的分析师报告说，2016 年阿里在对外投资上可能还要再花掉 380 亿美元。而不管是花钱购回、持股上市、还是套现退出，这些投资，未来都有可能转化成阿里巴巴自身财富的一部分。

　　行业影响力，电商依然是重点

　　2015 年的“双 11”，在销售额突破 800 亿后，马云照例与媒体见面，并发表了简短的讲话。他说，“双 11”早已不是天猫一家的游戏，而是一个更大规模的社会实验：

　　“双 11”当下创造的交易量规模，将会在 10 年后成为每一个平常日子里、中国全社会的消费水平;天猫只是在测试，在商家、客服、支付、技术、物流等各个环节，是否都已经为这样的规模做好了准备。

　　2015 年在水立方举办的天猫“双 11”晚会

　　这倒是类似全盛时期的沃尔玛类似的野心：以一个品牌或是平台的力量，就足以对整个国家的社会消费水平产生影响。

　　但沃尔玛的影响力不仅限于美国市场。它对高性价比商品的追求，最终将全球的原材料和商品资源都统筹了起来;而目前的阿里巴巴，虽然喊出了“要帮助全球一千万中小商户”做生意的口号，它的主业依然在中国市场。

　　在国际化这件事上，目前阿里巴巴能做的，还是帮助中国人买到更多的外国商品。

　　从 2014 年起，天猫开始扶持一个全新的跨境电商团队“天猫国际”，并将几乎所有一线国际品牌的资源倾注于此，要远好于京东、亚马逊等传统竞争对手，以及小红书、洋码头等创业公司。

　　但在 2015 年“双 11”的前 9 个小时里，这个团队只完成了 10 亿元的销售额。考虑到先期的广告、资源的投入，以及预售商品在当日凌晨付款的规则，这个成绩不算好。

　　中国市场对于阿里有多重要，从这几年那些被开发出来的需求上也可以看出来。

　　比如连接线下服务的平台。在投资饿了么的时候，阿里似乎就已经承认，他们在“O2O”这一块的布局还是有些慢了。快的打车在 2015 年初被滴滴合并、持股的美团在与大众点评合并后接受了腾讯的投资、口碑网在方向上的摇摆不定……这些对阿里都不是好消息。

　　不妨将广义上的物流行业，也纳入 O2O 的范畴内一起考虑。目前，阿里的“菜鸟网络”正在将平台化运营的思路复制到物流行业，为各类大小快递公司提供服务。但从今年“双 11”的表现来看，相对于京东、亚马逊建立起的高效率自营物流来说，菜鸟的模式似乎暂时还没法完全解决“***三公里”的困境。

　　"双 11"期间，天猫使用了来自苏宁的物流运力作为补充

　　好在在音乐、视频、体育直播、媒体信息等领域，阿里不会被物流的问题拖后腿。根据 CEO 张勇近期披露的集团年度战略，规模更大、毛利率相对也更高的虚拟商品和服务领域，将成为 2016 年阿里巴巴的渗透重点。

　　控制力：被腾讯抢走的3 个大生意，以及共同看好的3 个项目

　　在讨论阿里的财富价值时，我们已经考虑到了公司2015 年完成的47 项对外投资。但不管是数量还是风头上，腾讯似乎都是 015 年的胜者——这一年，腾讯总共完成了70 项投资，并且在3 个***的并购案中出现。

　　阿里当然也有风光的时候，比如将苏宁拉入自家战线，或是45 亿美元现金收购优酷土豆。这与其2014 年的投资思路差别不大：以战略投资为主，希望被投的公司能够尽快与自己的电商主业产生协同效应。

　　阿里的投资，很多都围绕着电商、支付、物流这些已经打好了基础的领域开展。相比之下，腾讯则是在社交、游戏的主业之外，尝试渗透那些之前不太擅长的领域，比如电商、医疗，以及从社交延伸出来的本地生活服务、O2O 业务。

　　那些几年前就被这两家看上、并且花了点钱来投资的初创项目中，有好几个都成了 2015 年中国互联网行业的经典并购案例。离得最近的一个，就是 2016 年初宣布合并的美丽说、蘑菇街。

　　滴滴与快的、美团与大众点评、58 同城与赶集，这些在 2015 年最终选择合并的公司背后，都有阿里和腾讯之前的长期投资支持。但在合并后，这些新项目的追加投资，几乎都来自于腾讯;滴滴的强势，更加独立的美团，也进一步削弱了阿里在这些“新巨头”中的影响力。

　　在《华尔街日报》列出的“十亿美元俱乐部”亚洲区公司中，滴滴出行、美团-大众点评(China Internet Plus)都在列

　　不妨再来看看在对方的地盘上，腾讯和阿里都做了什么事：

　　在腾讯擅长的社交领域，阿里这一年改为扶持企业社交软件“钉钉”;媒体领域，完成了对 SMG、《南华早报》等多家传统媒体的布局;在游戏领域，他们早年在美国市场看上的Ouya 最终倒闭，但却在2016 年将“UC 九游”改了个名字，叫“阿里游戏”。

　　在阿里擅长的电商领域，腾讯不仅加深了与京东在营销领域的合作，还对从淘宝成长起来的美丽说+蘑菇街追加了投资;在想象力更大的移动支付上，目前微信支付的影响力也已经逐渐接近了支付宝。

　　在两家的计划中，文化娱乐和线下服务都是会在未来拿到更多钱的业务。双方共同投资华谊兄弟、微鲸电视、Lyft，以及先后投资的饿了么，也都是出于这样的目的。

　　未来战略：用蚂蚁金服再造一个阿里巴巴

　　在互联网金融这一领域，蚂蚁金服没有太像样的竞争对手。

　　微信支付在线下影响力已经基本可以与支付宝处于同一水平。但不管是